儿药龙头葫芦娃跌落“神坛”：事迹暴雷亏本2.74亿元，内控问题频发，股票被“戴帽”警示

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　　开始：中原时报

　　中原时报记者 于娜 北京报说念

　　曾以 “中国儿药第一品牌” 为指标的海南葫芦娃药业集团股份有限公司（下称“葫芦娃”），如今正深陷事迹与内控的双重泥沼。

　　2024年葫芦娃营收同比下滑超两成，归母净亏本达2.74亿元，不仅中枢产物销售暴跌、内控问题遭审计机构出具“抵赖想法”，公司股票也被实施风险警示（*ST葫芦娃（维权）），照旧的儿药龙头彷佛整宿间跌落“神坛”。

　　（开始：葫芦娃2024年年报）

　　在葫芦娃寻求转型糊口的关节期间，独创东说念主刘景萍在本年3月辞去总司理职务，由原达仁堂董事长张铭芮接任，刘景萍仍任董事长并专注政策联想等。面对市集竞争加重与事迹诞生压力，葫芦娃新老治理者轮流尚需期间磨合，而仅靠治理层调度能否让公司重构竞争力走出逆境？

　　从增长到 “断崖式” 下滑

　　葫芦娃药业集团以海口为总部，于2005年6月22日配置，公司2008年进行重组，2020年7月在上交所主板上市，提议发奋于成为“中国儿药第一品牌”。围绕儿童全生命周期，葫芦娃布局了涵盖儿童药、养分补充剂、保健食物、特医食物及医疗器械等界限的健康全品类产业链，同期兼顾成东说念主和女性健康产物联想。

　　在儿童药界限，葫芦娃领有 111个在产在销的品种，其中具有明确儿童用法用量的药品品种54个。品种掩盖0—14岁全年齿段儿童，波及呼吸系统、消化系统、抗病毒、抗感染等儿童高发疾病。

　　从2023年开动，葫芦娃事迹出现较为较着的波动，诚然畴昔终显着17.95亿元营收，但是公司扣非净利润初度堕入亏本，为-1383.96万元。第二年即2024年，葫芦娃事迹就出现了大幅“跳水”。

　　2024年，葫芦娃终了营业收入14.14亿元，同比下滑21.26%；归母净利润亏本高达2.74亿元，同比着落幅度达2629.23%；扣非后归母净亏本更是达到3.25亿元，陆续两年堕入亏本泥沼。

　　肠炎宁胶囊、复方伤风灵颗粒、克咳片等葫芦娃照旧的明星产物如今气象不再，2024年，葫芦娃中枢产物销售着落较着。葫芦娃2024年财报显露，公司医药板块营业收入同比着落21.26%，主要系肠炎宁胶囊、复方伤风灵颗粒、克咳片等产物本年销售着落较多导致。本年毛利率47.85%，较上年着落2.86%，主要系毛利率相对较高的配送模式收入着落所致。

　　在竞争强烈的消化系统药物市集，肠炎宁胶囊濒临稠密同类产物的挑战，市集份额不断被挤压。跟着消耗者健康意志的提高，对药品疗效、安全性和品牌口碑的要求更高，葫芦娃的部分产物未能实时跟上市集变化，在品牌宣传和产物升级上滞后，导致消化系统药物收入在2024年同比着落56.94%，仅为1.46亿元。

　　（开始：葫芦娃2024年年报）

　　从季度数据来看，葫芦娃在旧年第四季度“断崖式”下滑，终了营业总收入2.20亿元，同比着落57.51%，环比着落36.68%，公司销售劣势在年末进一步加重，市集需求萎缩或竞争加重等不利身分都集爆发。

　　尽管葫芦娃在销售用度上插足强大，2021—2023年销售用度分离为5.46亿元、5.84亿元、6.38亿元，2024年虽同比微降4.33%，但仍高达6.11亿元，占营收比例达 43%。然则，高插足并未换来高酬报。2023年审计敷陈显露，葫芦娃诱导的学术履行作事商多为无参保记载的“皮包公司”，部分企业配置数月即刊出。这不仅使得履行效果大打扣头，还激勉了监管机构对其履行合规性的质疑，对产物销售产生了负面影响。

　　进入2025年葫芦娃的谋划现象未见好转，一季度终了营业收入3.37亿元，同比着落28.42%；净利润和扣非净利润分离为2434.7万元、1597.65万元，同比着落11.23%、28.05%。

　　在事迹暴雷音讯传出后，葫芦娃股价大幅波动。公司股票于4月30日至5月7日陆续3个往还日内收盘价钱跌幅偏离值累计进步12%。据《上海证券往还所往还司法》的关系秩序，属于股票往还绝顶波动情形。

　　物化5月28日收盘，收盘价为9.58元，总市值为38.33亿元。

　　靠什么援助“葫芦娃”

　　天眼查显露，葫芦娃药业的实践适度东说念主为刘景萍及汤旭东老婆，大鼓吹海南葫芦娃投资发展有限公司握股比例为41.76%，刘景萍通过握有葫芦娃投资60%的股权转折握有公司25.056%的股权。刘景萍老婆家里其他亲戚也通过多样不同方式转折握有公司股份，具有家眷企业特征，而这么的企业治理口头也为日后的内控风云埋下隐患。

　　3月17日，海南证监局发布公告显露，葫芦娃2023年年度敷陈中营业收入、利润等财务信息泄漏不准确，决定对其遴荐责令改正的行政监管措施。

　　之后，在对于前期司帐谬误纠正的公告中，葫芦娃示意，经公司自查，发现2023 年公司部分销售业务存在提前证据收入，部分销售业务存在销售价钱绝顶，以及因提前证据收入产生对期骗度互异，导致公司相干如期敷陈泄漏的财务数据不准确。公司对上述前期司帐谬误接管讲究重述法进行纠正，相支吾公司2023年年度、2024年半年度财务报表及附注进行调度。

　　受此波及，立信司帐师事务所示意，物化审计敷陈日，葫芦娃尚未提供与 2023 年度财报重述事项相干的完好意思财务辛苦及原始辛苦，使得事务所无法就重述事项对 2024年度财报可能产生的影响取得充分、合适的审计凭证。

　　另外，立信司帐师事务所指出，葫芦娃2024年度向海南中旺医疗科技斥地有限公司外购研发款式8个并支付4205.37万元（2023 年外购研发款式4个，支付1800万元）。海南中旺法定代表东说念主兼总司理与葫芦娃实践适度东说念主之一存在支属关系，海南中旺自2022年6月配置以来未向除葫芦娃外的其他方转让过研发款式。葫芦娃未就上述情况提供合息争释和相干支握性辛苦，因此无法就上述外购研发往还的生意本色取得充分、合适的审计凭证，也无法详情该事项对葫芦娃财务报表可能产生的影响。

　　因立信司帐师事务所（特殊粗糙结伙）为葫芦娃2024年度里面适度出具了抵赖想法的《里面适度审计敷陈》，公司股票往还触及《上海证券往还所股票上市司法》第9.8.1条第（三）项秩序的情形，公司股票自2025年4月30日起被实施其他风险警示。公司股票简称由“葫芦娃”变更为“ST葫芦娃”。

　　除了内控裂缝，长期以来，葫芦娃药业重营销轻研发也引来投资者质疑。2021—2023年，葫芦娃销售用度分离为5.46亿元、5.84亿元、6.38 亿元，而研发用度分离为1亿元、1.06亿元、1.14亿元，研发用度远低于销售用度。2024年，葫芦娃研发用度大幅增长至2.02亿元，同比增长77.79%，主要系外购研发款式未达本钱化要求用度化核算所致。同期，葫芦娃的销售用度为6.11亿元，同比减4.33%。

　　一位长期情态医药股的投资东说念主向《中原时报》记者示意，在市集竞争日益强烈、产物更新换代加快的布景下，重营销轻研发使得公司产物竞争力逐渐着落。同期研发款式如若未能精确对接市集需求，导致研发遵循难以快速转念为有市集竞争力的产物，插足产出严重失衡。

　　葫芦娃此前发奋于打造多元化、梯队式的产物群，包括拓展女性用药、成东说念主药市集、保健品等，但现在多类产物销售数据下滑，未能变成灵验事迹相沿。畴昔研发政策是否会再行聚焦中枢儿科药界限亦然公司需要措置的政策考量。

　　在事迹承压的关节期间，葫芦娃高层发生大变动。2025年3月独创东说念主刘景萍辞去总司理职务，由原达仁堂董事长张铭芮接任。葫芦娃公告显露，刘景萍苦求辞去总司理职务，目的是更好地履行董事长责任，从而将更多元气心灵插足到公司政策联想、法子治理等关节方面。辞去总司理一职后，刘景萍仍将担任公司董事长、政策与ESG 委员会成员主任委员、提名委员会委员职务 。

　　不外，新老治理者轮流经由中，公司政策主义和平素运营需要一定期间来磨合和调度。何况仅靠治理层调度则无法扭转葫芦娃濒临的逆境。

　　医药行业独处评述东说念主肖肖向《中原时报》记者示意，尽管葫芦娃遴荐了一系列支吾措施，并在2024年加大了研发插足，但由于事迹亏本基数较大，且市集竞争强烈，新品放量需要期间，事迹诞生濒临较大压力。若新产物履行不足预期，大概研发转念遵循低，公司盈利改善将濒临强大挑战。

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背负裁剪：杨红卜